上海灌注桩声测管厂家现货供应全国经销商工程部
虽然2017年以来每次合约均出现高贴水，但最终均被修复，主要原因在于螺纹钢现货的强劲。现货强劲的原因在于库存的快速消耗，常态化的低库存为价格带来强力支撑。但是库存的快速出清并不是源于产量的减少，下业消费对库存的消耗也并不显著。
首先，2018年大幅降库并不是由于产量的减少。从中钢协重点钢厂日均粗钢产量数据来看，2018年9月中旬，旬度日均粗钢产量198.34万吨/天，高于2017年同期，累积产量同比上升5.45%。我的钢铁产量数据来看，2018年10月12日当周，五大品种产量1036.26万吨，累计同比上升1.86%。从统计局产量数据来看，2018年1—8月，日均粗钢产量251.04万吨/天。2017年1—8月，日均粗钢产量233.47万吨/天。即使有限产季的影响，2018年1—8月粗钢产量仍然同比高7.53%。
其次，下业消耗对2018年大幅降库的作用同样不显著。从行业来看，对钢材的消费并没有出现高增长。2018年7月和8月的新开工面积累计同比分别为14.4%和15.9%，增幅较为平坦;销售面积累计由4.2%下跌至4.0%。从汽车行业来看，同样不具备大幅消耗钢材的能力。
最后，2018年1—8月钢铁产量明显上升，需求小幅改善，但库存却超预期下降，可能的原因在于中频炉的缺口并没有完全补足。2017年5月之后，中频炉全面关停，中频炉关停的口径在1.0亿吨—1.5亿吨不等。以1亿吨计算，螺纹钢和盘条产量将下降23%。2017年5月中频炉基本得到完全清除，我们考虑存在中频炉影响的2016年6月至2017年5月合计1年的产量为82524.6万吨，从2017年6月开始至今年8月没有中频炉影响的产量年化为88144.2万吨。产量年化增加5619.6万吨，离1亿吨的缺口尚有4000多万吨的距离。
回顾2018年螺纹钢至今走势，我们可以看到3—7月现货强劲，淡季不淡，现实带动盘面走强，8月为限产预期推动上涨，9月开始悲观预期发酵，导致盘面下行。
回顾历年社库增加时点，2015年为次年1月16日，2016年为11月18日，2017年为12月15日。其中2016年为钢厂利润好转第一年，但包括中频炉影响，2017年为中频炉退出第一年。我们推断，2018年增库时点有可能介于2016年和2017年之间，即11月中旬至12月中旬。
