项目投资可行性分析报告

所有的PE都关心项目企业的利润，利润不仅是企业盈利能力的表现，也是投资者洽谈投资价格的依据。但千万不要忘记，利润是根据会计准则「算」出来的，它和企业的现金流入并无直接的关系。会计政策的选择和会计处理方法的不同，会导致企业利润的不同。比如，不同折旧年限的选择、存货的不同计价方法等会计算出不同的利润。再则，利润中可能包含政府补贴、税收优惠等很多非经常性损益的内容，把这些利润也乘上市盈率来对要投资的项目企业进行估值，肯定不合适。

绝1对估值法主要有两类模型：DDM和DCF，项目股权价值分析费用，其中DCF又分为FCFE、FCFF模型，其适用范围各有不同。DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型）V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴1现率DDM模型为最基础的模型，目前最主流的DCF(Discounted Cash Flow)法也大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法。

FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股权自由现金流模型)模型

FCFF（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）

FCFF和FCFE的差别主要来自与债务有关的现金流 -- 利息支出、本金偿还、新债发行以及其他非普通股权益现金流（如优先股股利）。

FCFF=EBIT×（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本

FCFE= FCFF -利息费用×（1-税率）-本金归还+发行的新债-优先股红利

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