阳江国四车用尾气处理液车用尿素

国四排放标准临近，SCR系统优势明显。在现有的减排的技术中，SCR系统以其对汽车改动较小，对油品质量容忍度较高以及显著降低油耗等优势，成为重型柴油车改装的优先技术。同时，针对SCR体系较高的初始投入，我们通过计算车辆因此通过降低油耗能省下的费用，认为车主最多能在1-2年内，通过节省油耗收回初始成本，因此，SCR系统不仅性能优越而且具备经济性。

车用尿素刚刚起步，国内空间广阔。车用尿素对纯度要求相当高，非普通尿素所能直接应用的。目前国内生产企业规模较小，还未达到一体化生产。同时，我们根据今年国内柴油商务车销量，并结合合理假设，估算国内车用尿素年需求量近900万吨（溶液），折合固体尿素近300万吨。

欧洲市场经验值得借鉴。欧洲自05年实行欧四排放标准后，需求量大幅上升，据估计12年达350万吨（溶液），同时欧洲企业多已实现一体化生产，销售渠道多样。而对于车用尿素零售价（折合固体至少rmb8500元/吨）与普通尿素仅3000元/吨不到这一现象，我们认为成本，运输以及市场推广的费用占了很大的比重。

国内推广前景可期。除了政策性强制之外，通过油耗节省带来的经济性以及技术措施，SCR系统未来将会获得很好的推广。而在技术上，气头尿素由于其杂质较少，将更适用与制造车用尿素。

投资策略与建议：

我们认为，在国内目前尿素产能相对过剩的情况下，车用尿素的需求提升将会消化相当部分的尿素产能。国内整个尿素行业有望迎来新的契机。从产品技术和成本上来说，我们关注龙头尿素生产企业东莞仟净环保科技。因为尿素比起普通的煤头尿素杂质含量更低，后续处理更简单，成本更低，其是国内最大尿素生产企业之一。