冷拔圆钢

经过去年的行业洗牌，已经剔除了一些供应方面不稳定因素，关停高炉较多，钢厂产量下降。而在宽松的资金面支撑下，上半年的需求仍相对看好，a3冷拔圆钢，这有利于钢铁供需矛盾阶段性改善。因此，这一轮钢价回调是拂去市场狂热，恢复以需求为导向的新市场格局。目前看钢坯有望在1900元附近暂时收稳，钢价继续小幅回调，时间可能持续到中下旬，螺纹均价到2200元/吨左右，热卷均价2400元/吨左右。

   沉寂已久的钢铁市场，终于迎来了一波红火行情。近日，随着两会召开和唐山世界园艺展览会的渐行渐近，处于低库存状态的钢铁市场骤然大涨。不过，分析师警示，当前终端需求并未恢复，进口合金管市场氛围浓厚，后期市场可能回调。

   昨日，唐山地区150普碳钢坯报价为2140元/吨，近五日累计上涨360元/吨，5日涨幅逾20%。而如果从春节算起，150普碳钢坯的涨幅达到580元/吨，涨幅为37%。

本周行业供需形势仍然不佳但恶化速度有所放缓:1)钢价环比跌幅收窄至2.02%，其中长材下跌2.39%;2)钢材社会库存环比降幅略有扩大至0.99%， 其中长材下降1.09%。一方面，钢厂在盈利回落之际，逐渐通过例行检修、调低入炉矿石品位等手段缓解了部分供给压力，本周163 家钢厂高炉产能利用率环比仅略增0.06%，且高炉开工率在连续两月回升之后，下降0.14%;另一方面，下游终端在前期悲观情绪释放之后，40cr冷拔圆钢，采购节奏有所恢复，本周沪终端线螺采购量环比增长14.58%。尽管1 季度天量资金因滞后效应可能会对3 季度投资形成一定支撑，但考虑到淡旺季因素，6-8 月需求环比改善的可能性依然偏低，而目前行业盈利水平虽已触及钢厂现金利润(考虑库存周转因素， 螺纹、热轧吨钢毛利分别为-270 元、-45 元)但距离主动减产仍需时日，因此， 预计后期钢价振荡中偏弱。同时，考虑到目前上海地区热螺价差高达380 元、冷热价差低至290 元，而供应端热轧、螺纹，热轧、冷轧具有相互调节途径， 后期热轧现货补跌压力会更大。

       电商观点:板块飘红，上海钢联专注产业链平台体系构建

       本周创业板迎来久违大涨，钢铁电商板块随之集体飘红，其中完成电商平台升级的五矿发展涨势强劲，周涨幅达20.39%。本周上海钢联公告加码煤炭电商同时放弃金控项目，集中资源布局线上平台产业链体系构建，表明线上平台发挥协同效应或强化流量粘性，进而展开后端等增值服务方可变现。

        价格判断:货振荡为主，热轧/矿石下行压力相对更大

        目前螺纹、热轧、矿石货贴水幅度分别为5.33%、12.26%、12.15%，鉴于当前阶段现货钢价上涨无动力、下跌无空间，预计钢材货价格短期走势也将振荡为主。其中，考虑到短期热轧现货补跌压力更大，中长期热轧供需格局或将更弱(需求更多面向制造业更难稳增长、供给因国企占比较大市场化出清历程更长)，即便当前热轧货贴水幅度超过螺纹，但短期下行空间或相对更大， 而考虑到钢厂逐步显现控制产量迹象，矿石货短期下行压力也相对更大。

投资:市场行业间分化缩小，关注结构性机会

        本周钢铁行业指数上涨3.67%，跑输全A 指数1.95%。历经去年巨亏之后，钢铁行业阶段性最坏时候已经过去，不必对行业过于悲观。即便当前价格回调使得板块整体性机会不足，但在行业间分化不大的股场环境中，板块某些结构性机会可以适当关注，包括传统领域一些低估值转型、主题个股，如新兴铸管、大冶特钢、河钢、首钢;同时，部分成长型个股在周期转弱之际也具有一定相对优势，包括玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜。

从各方面来说，中小钢企资金链可能要比大型钢企薄弱一些，经受不住持久的折腾，负债加深，而行业迟迟不见春天，可能还未在淘汰落后产能长期任务完成，中途钢企资金链问题首先断裂。而一断断裂，结果就和上海钢贸商情况如出一辙。所以国家在加速高压合金管业重组的同时，建立健全的退出机制对于无论是国企还是民营企业，要彻底实现市场化竞争机制来说显得尤为突出重要。

　　19日唐山焦炭市场持稳为主，整体成交尚可，钢市依旧低迷，钢厂成本压力较大，打-压情绪渐升温，加上目前钢厂原料库存稳步提升，市场具备了一定条件，但后期补库需求仍存，焦企挺价力度依旧不减，杭州市冷拔圆钢，短期内高压合金管降价难度也较大，预计短期市场仍将持稳运行，唐山二级冶金焦到厂含税价，七台河二级冶金焦出厂含税价1330元/吨。市场变动不大，主导钢企价格多-维持稳定。目前市场供需均不济，向好运行支撑力不强，商家操作多是快进快出，料短期弱稳为主。

　　昨成交较佳，市场信心强，坯料走高，35crmo冷拔圆钢，今晨开市，工角槽出厂价主流上涨，涨后成交趋缓，统计中的主导钢厂出货量较昨减半。市场心态有所转弱，然钢企盈利空间低，挺价意愿依然明显，鉴于燕钢中标价，较目前唐山出厂价高，推动午后钢坯继续上调，由此，预计明日唐山型材市场高位持稳，低位续涨。市场鲜有成交。今成品材和钢坯价格小幅上涨，但成交不畅，钢厂资金压力难以缓解，资金紧张致采购困难，高压合金管厂多-维持自产自用，预计短期持稳。

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