新三板

面对流动性不足带来的融资难题，不少新三板企业想到了更大的资本市场。于是，当证监会计划设立战略新兴板后，创新型挂牌企业便蠢蠢欲动。

注册制改革的临近，不仅中国资本市场未来将迎来更大变革，西安新三板垫资，也为更多创新企业的发展提供了契机。有专家认为，目前以注册制为代表的中国资本市场改革旨在解决三大问题，一是上市门槛太高问题，上市企业不足总数的万分之二；二是企业上市条件以财务指标为主导的问题，这种上市条件更多反映的是企业过去的经营成果，而资本市场应该看企业的未来；三是核准制对待企业的方式存在价值判断和信用背书，应该让市场对企业进行价值判断，“这是注册制改革的核心”。

专家指出，战略新兴板的意义在于，首先，上市理念将发生改变，西安新三板条件，形成以市值为核心的上市标准，由市场决定企业价值。其次是对上市标准的重构，将企业的价值判断彻彻底底地交给市场。

 一是以新兴行业的技术生命周期为视角。“具体而言，根据技术生命周期S曲线与技术泡沫模型，新技术的快速产业化阶段和行业的繁荣阶段是技术泡沫迅速膨胀的两个关键时期，并分别对应于技术生命周期S曲线上10%-40%和60%-90%的技术渗透率区间，这一时期技术股将产生持续的估值溢价，陕西新三板，也是投资新兴技术股的黄金时点。”管清友表示，结合技术生命周期理论以及新三板行业发展的实际现状，新三板新兴行业有8个重点子方向，包括新能源汽车、第三代半导体、智能电网、石墨烯、清洁能源、机器人制造、3D打印等。

二是以政策红利带来的流动性溢价为视角。2016年分层制度落地、公募入市、混合做市制度推进等政策红利都会给新三板部分带来“流动性溢价”的结构性投资机会，管清友建议重点关注分层+转板概念股。“无论公募入市，新三板，还是做市商扩围、混合做市制度完善，最终都有可能在分层中的创新层率先试点。而注册制的推进则为转板概念股提供了市场热度。”

对于2016年新三板市场的掘金机会，专家均表示应紧抓分层和转板两大政策红利，重点关注成长性这一主线。符合创新层标准的潜在标的有望得到更多资金关注。

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